九月份以来银行同业存单发行量价齐升四季度仍有望保持增长态势

在经历了8月份的量价齐跌之后，同业存单市场出现了新的变化:9月份以来，同业存单发行规模有所增加，利率也有所回升。

《证券日报》记者根据Wind数据统计，9月以来，同业存单已发行2.58万亿元仅9月份，同业存单发行规模为1.79万亿元，明显高于7月份的1.46万亿元和8月份的1.53万亿元与此同时，银行间存单的发行利率也有所上升

中信证券首席经济学家明明对记者表示，9月份以来，同业存单发行有所增加，主要是二季度以来在存款定期化趋势下，银行对同业存单的依赖度降低但8月份以后，伴随着信贷的不断修复，银行间沉淀的资金得到疏通，负债端补充资金需求得到提振，同业存单发行回暖同时，市场对信贷投放的改善和资金利率的提高有预期，也会倾向于增加同业存单的发行，以提前锁定较低的负债成本展望四季度，同业存单市场整体将保持平稳发展，需求有望逐步增加但利率方面，同业存款利率变动幅度整体有限

发行数量和规模，数量增长，利率小幅回升。

从今年一，二季度看，同业存单呈现明显萎缩趋势光大金融行业首席分析师王亦丰认为，二季度以来，同业存单发行明显萎缩4—9月累计净融资—920亿元，同比少增7500多亿元，其中4月，5月，7月，8月的净融资均为负增长国有大行和股份制银行的同业存单一年期发行利率最低，一度降至1.85%，之后维持在2

近期同业存单发行有所增加9月以来，共发行同业存单3211张，发行总规模2.58万亿元与前几个月相比，9月份同业存单发行规模达到1.79万亿元，净融资额超过4000亿元，而7月份和8月份同业存单发行规模分别为1.46万亿元和1.53万亿元，净融资规模连续两个月为负

东方金诚金融业务部副总经理李希在接受《证券日报》记者采访时表示，9月份央行降量，继续做MLF叠加信贷投放改善，商业银行负债端资金需求增加，同业存单数量和规模增加

从发行主体来看，中小银行仍是发行主力Wind数据显示，10月份以来，股份制银行同业存单发行规模为2981.8亿元，排名第一，其次是城商行，发行规模为2589.6亿元，再者是国有大行，发行规模1416.6亿元而农商行，外资行，民营银行的发行规模相对较小

除了发行规模增加，近期同业存单利率也有所上升Wind数据显示，9月和10月银行间CDs平均发行利率分别为1.9061%和1.9407%，略高于8月的1.8704%，但仍低于年初水平

李希认为，9月份同业存款利率上升主要是由于短期流动性扰动伴随着信贷投放的持续改善，存款重叠压力加大，银行间流动性趋紧，推高存款利率不过，10月份以来，银行间流动性回归宽松状态，资金利率上行趋势逐渐放缓

四季度发行规模仍将维持高位，利率继续上行的空间不大。

中国银行业研究所博士后李对《证券日报》记者表示，同业存单是银行重要的主动负债管理工具之一，其发行规模和力度的变化是商业银行优化存款负债结构，满足流动性需求战略调整的体现。

从资产端看，信贷需求的回暖是银行主动扩大负债的强大动力2022年上半年，受疫情影响，企业和居民信贷需求意愿普遍较弱三季度以来，各类市场主体尤其是企业的融资能力稳步上升，这是商业银行主动扩大负债进而扩大资产的动力

从负债端看，储户存款意愿的变化也可能影响银行的负债管理选择在存款利率市场化调整机制建立和LPR下行的推动下，近期各大银行存款基准利率全面下调，促使社会储蓄意愿转向消费或投资

业内人士预计，四季度同业存单发行仍将维持高位，但利率继续上行的空间不大。

显然，银行间CDs的收益率相比MLF利率仍处于历史低位考虑到上述量价反转因素，且四季度CDs到期量较大，后续CDs利率仍有上行空间，净融资额可能小幅增加需要注意的是，虽然同业存款利率面临上行压力，但幅度有限，因为利差压力依然存在，银行降低成本的动力依然不减负债端广谱利率下行制约同业存款利率上行空间

李希认为，发行同业存单主要是为了满足商业银行的流动性需求基于商业银行吸储压力上升以及未来负债端结构持续调整的背景，预计同业存单发行规模仍将保持高位利率方面，2022年以来，货币政策维持边际宽松，同业存款利率变动幅度整体有限月末，季末可能因流动性扰动而波动，总体水平将维持低位