悦普集团闯关上交所，业绩暴增下现金流持续恶化、应收账款处高位

最近几天，上海阅普广告集团股份有限公司披露招股说明书，公司拟登陆上交所悦集团拟募集资金7.5亿元，用于新媒体营销代理体系升级项目，品牌创意中心建设项目及补充流动资金

招股书显示，月浦集团整体由四川有限变更而来2020年9月，公司更名为上海阅普传媒科技集团有限公司，后于2021年12月更名为上海阅普广告集团有限公司目前，林悦直接持有公司48.17%的股份，通过上海运成间接持有公司0.43%的股份，合计48.61%他是月浦集团的控股股东和实际控制人

财务方面，2019年至2021年，月浦集团分别实现营业收入5.03亿元，7.05亿元和14.55亿元，归母净利润分别为3562.2万元，2753.9万元和1.1亿元可以看出，2021年，公司营收和净利润均出现爆发式增长，增幅分别为106.47%和299.6%

需要指出的是，月浦集团的业绩暴增似乎来自化妆品巨头进位.2021年，欧莱雅股份是月浦集团第二大客户，贡献收入1.17亿元，占总收入的8.04%目前，双方正在履行的主要合同框架为数字服务框架合同，主要内容为KOL营销服务，协议期限为2021年10月至2022年9月

因此，分行业来看，2021年，美妆护理领域的收入占月浦集团总收入的比重最大，达到23.26%，全年收入3.38亿元，同比增长218.34%2019年和2020年，该领域的占比仅为15.73%和15.07%同期，互联网收入占比从2019年的29.94%下降至2021年的15.66%

虽然公司业绩出现了爆发式增长，但月浦集团仍然面临很大的营运资金压力和营运资金周转风险2019年至2021年，月浦集团经营活动产生的现金流量净额分别为—1364.97万元，—1.24亿元和—1.64亿元，报告期内持续为负且逐年增加对此，月浦集团解释称，公司在业务拓展过程中，同步增加了媒体资源购买，人员工资支出等以及公司根据行业惯例给予客户的信用期限

值得注意的是，KOL营销服务也是月浦集团的主营业务2021年，KOL资源成本为11.17亿元，占总成本的93.5%此外，报告期内，公司应收账款余额分别为2.27亿元，3.49亿元和6.66亿元，分别占当期营业收入的45.14%，49.53%和45.8%应收账款的规模和比例相对较高