5月工业企业利润点评：企业盈利刚迈过低谷恢复期还长

疫情下，5月份工业企业利润总额同比录得—6.5%，较4月份下降2个百分点，利润略有好转，但距离疫情前仍有一段距离。

从企业利润整体来看，5月份工业企业利润较4月份低点有所好转，但仍在低位徘徊5月份，工业企业利润总额同比下降6.5%，较4月份降幅收窄2个百分点，边际改善但1—5月工业企业累计利润同比从1—4月的3.5%下降到1%，整体利润仍处于较低水平，仍有较大的修复空间伴随着6月底疫区逐步恢复正常生产生活，叠加增量政策效应逐步释放，下半年企业利润有望回升

从主要行业的企业利润来看，行业间的利润分配仍未恢复到疫情前的正常格局1—5月加工工业和制造业利润增速较1—4月明显回落，消费品工业略有回升从利润率来看，与去年同期相比，消费品行业的降幅也明显小于加工业和制造业因此，无论是长期还是短期，消费品行业都表现出了较强的承压能力即便如此，1—5月消费品行业利润占比仍被上游采掘业严重侵蚀，主要行业利润分配格局仍处于畸形状态，未恢复到疫情前的正常格局

从分行业企业利润来看，8个制造业中有7个行业利润率边际改善，表现最为突出可是，与去年同期相比，大多数子行业的利润率仍在显著下降与1—4月相比，1—5月制造业分行业利润率改善最为明显，8个分行业中，除专用设备行业外，其余7个行业均有所上升，加工工业10个子行业中有6个行业利润率有所上升，消费品行业10个子行业中有4个行业利润率有所上升与去年同期相比，中下游28个细分行业中只有3个行业的利润率没有下降，因此大部分行业的利润率还有待恢复

风险因素:反复爆发，增量政策不足。