北交所开市三个月运行稳中向好将逐渐回归价值投资范畴

日前，北京证券交易所开市运行已满三个月从市场表现来看，市场表现符合预期，各项制度经受住市场检阅，更出现多项首个

诚如北交所董事长徐明在新春致辞中所言，北交所开市以来运行稳中向好，积极效应持续释放，新三板，北交所一体发展特色优势开始显现，市场站上了高质量发展的新起点。

股票交易持续活跃

机构密集调研公司

北交所开市至2022年2月14日收盘，84只股票的总成交量达66.25亿股，日均成交量为1.10亿股，较北交所宣布成立后至开市前的日均成交量增长71.86%，总成交额达1109.32亿元，日均成交额为18.49亿元，较北交所宣布成立后至开市前的日均成交额增长68.86%，个股日均换手率为2.86%。目前，上述关于北交所制度建立的基本规则公开征集工作已陆续完成，这也宣告了包括上市公司监管，基本交易制度，会员管理，上市，再融资，重大资产重组，投资者适当性规则等在内的北交所基本规则体系已基本成型。

北交所开市三个月以来，交易持续活跃，成交量和成交金额稳步增长 中信建投证券股权资本市场部执行总经理赵鑫对《证券日报》记者如是说

就首批北交所上市公司中的10家新上市公司来看，上市首日收盘价较首发价格平均涨幅为209.8%，北交所开市后，又新增3家上市公司，上市首日收盘价较首发价格平均涨幅为143.04%。。

北京利物投资管理有限公司创始人，合伙人常春林对《证券日报》记者表示，北交所开市三个月以来，市场成交活跃度提升，价格走势整体平稳。

同时，市场参与热情迅速攀升，例如，北交所开市后，机构调研北交所上市公司更加频繁，公募基金基积极参与新股战略配售常春林表示，预计伴随着机构投资者逐步入市，投资行为会更加趋于理性未来北交所个股走势将进一步分化，逐渐回归价值投资范畴，具备良好基本面，较大发展空间和高成长性的个股将持续受到资金追捧

出现多项首个

集中解禁预计影响有限

回顾北交所开市三个月的平稳运行可以发现，相关规则机制的全维度守护功不可没，多项首个的出现更是彰显北交所值得更多期待。

按照要求，北交所实施注册制，伴随着2021年12月16日威博液压公开发行股票获证监会同意注册，注册制在北交所实现首次落地紧接着，注册制维度下的两家公司顺利上市，北交所上市公司数量增至84家此外，另有4家公司已获得证监会注册，包括1家正在发行中，1家于2月15日开启新股申购，2家尚未实施公开发行

以上企业均为‘专精特新’中小企业，体现北交所对创新型中小企业的重点支持赵鑫分析称，北交所推出并试点注册制，将在更大范围内助力我国创新型中小企业发展，预计后续将会有更多优质创新型中小企业加入

转板制度也是最受市场关注的焦点之一，北交所首家转板公司已出炉日前，证监会发布《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》，进一步明确转板相关安排日前，上交所科创板上市委发布2022年第7次会议审议结果:观典防务符合转板上市条件和信息披露要求至此，首家转场科创板顺利过会的北交所公司诞生，这也标志着转板制度初见成果除观典防务外，翰博高新和泰祥股份也正在推进转板工作，目的地为创业板目前，上述2家北交所公司转板申请已被深交所受理并获得进展，分别于最近几天回复第一轮问询

首份针对北交所公开发行的对赌协议彰显其制度的包容性日前，新三板创新层公司特瑞斯发布股票定向发行说明书称，公司实控人向投资方中信建投投资承诺，公司在2022年12月31日前向北交所递交公开发行申请并获得正式受理若公司未完成上述目标，中信建投投资有权主张回购并要求支付相应投资收益

中航泰达因并购重组业务，成为北交所首家被问询的公司，北交所要求其补充说明标的资产股权结构，标的资产财务情况等问题对此，常春林认为，北交所坚持以信息披露为核心，严把并购重组审核质量关，通过问询函等方式实现精准监管，不断督促上市公司提高信息披露质量

此外，北交所构建了普通股，优先股，可转债并行的多元化再融资工具体系北交所开市后，诺思兰德，同享科技，德源药业，长虹能源等4家公司已先后发布再融资计划募集资金用途方面，4家公司定增融资将用于提高生产能力，增资控股，支付并购整合相关费用，补充流动资金等对此，赵鑫表示，再融资制度可支持企业按需灵活融资

2月份，北交所公司将进入集中解禁期，相关影响也成市场关注点之一日前，精选层首批32家公司挂牌，首发原始股东限售股份锁定期在原12个月上额外延长6个月后，预计在近期集中解禁赵鑫认为，分析来看，限售股份解禁并不意味着股东一定会减持，股东解禁后是否卖出，还要看其具体决策北交所未来半年的限售股解禁会以大股东，董监高等核心老股东为主，战略投资者的解禁股数量有限，比例不大考虑到北交所企业多为创新型中小企业，具有高成长性，因此预计核心股东在企业快速发展期的减持意愿有限总体来看，集中解禁预计对市场影响有限

政策红利持续释放

更多公司有条件申报

发行审核工作稳步推进，排队等待审核的后备项目充足赵鑫认为，2022年是北交所设立后的第一个完整年度，政策红利的持续释放将使更多公司有条件申报北交所

根据上市规则要求，在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司可申请转至北交所与此同时，为契合中小企业发展阶段和经营特征，北交所设置4套差异化上市标准，涵盖市值，营收，研发等指标

此外，根据全国股转公司发布修订的《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》相关要求，以近2年财务数据对现有基础层企业进行筛选，新增符合创新层初步条件的基础层企业超400家其中，243家符合进入创新层条件一，158家符合进入创新层条件二，4家符合进入创新层条件三，11家符合进入创新层条件四

新的分层制度实施后，进层更加便利，预计会有更多基础层企业进入创新层，进而申请到北交所上市赵鑫预计，从市场储备项目来看，今年北交所公开发行项目预计将比以往显著增加